盡管整體上市的具體方案尚未出爐，但停牌前的連續(xù)大幅上漲顯示，市場對盤江股份的未來發(fā)展給予了很高的期望。就此，盤江股份總經理王立軍在接受證券時報記者采訪時表示：“我們相信，煤炭行業(yè)在未來較長時期仍將保持較高景氣度，實現(xiàn)整體上市后的盤江股份將獲得良好的戰(zhàn)略發(fā)展機遇。”

　　行業(yè)景氣造就發(fā)展大機遇

　　根據美國能源信息署的最新報告，世界能源需求在未來20至30年內仍將保持較快增長，其中主要需求就來自以中國為代表的新興經濟體。王立軍認為，中國目前仍處于重工業(yè)化和重化工時期，根據國外經驗，能源消費高增長在未來相當一段時間內是必然趨勢，占國內一次能源70%的煤炭需求也必將保持較高增長。隨著國際油價不斷上漲并保持高位，可以預計煤炭的價值也將大幅上升。

　　近幾年來，國內一個顯著趨勢是，煤炭消費呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，其增速要遠高于其他能源的消費增速。有研究報告估計，由于整個行業(yè)保持較高景氣度，煤炭行業(yè)今年利潤增長將達到70%左右，明年也不會低于40%。這一觀點得到了眾多研究機構的認同。

　　盤江股份控股股東———貴州盤江煤電有限責任公司董事長張仕和此前指出，我國目前的一個現(xiàn)狀是，煤礦主產區(qū)集中在北方的山西、內蒙、陜西等地，而用煤大戶集中在南方省區(qū)，貴州周邊的廣東、廣西、湖南、四川每年都需要大量的煤炭�！澳戏降拿禾抠Y源集中在貴州，貴州的又主要集中在六盤水，從這個角度看，盤江股份在運輸成本等各方面更加具有區(qū)位優(yōu)勢，這也是公司長遠發(fā)展的重要基礎�！睆埵撕驼f。

　　其實，就質量而言，盤江股份也有優(yōu)勢。據了解，目前西南地區(qū)條件最好、品種價值最高的煤炭資源在六盤水，這里也是西南地區(qū)的優(yōu)質煉焦煤基地。

　　減少關聯(lián)交易實現(xiàn)飛躍發(fā)展

　　從上市以來，盤江股份的投資者就不得不直面這樣的尷尬事實：盡管煤炭行業(yè)景氣度轉好，但盤江股份一直受限于巨額關聯(lián)交易等原因，盈利能力較為一般，遜色于行業(yè)平均水平。

　　數(shù)據顯示，盤江股份從母公司采購原煤占其入洗原煤比例長期保持在75%左右，關聯(lián)交易數(shù)量巨大。去年，盤江股份向母公司盤江煤電采購原煤達到了15億元，超過了盤江股份當時約14.51億元的凈資產額。由于目前加工環(huán)節(jié)利潤率較低，盤江股份的盈利能力也就較為有限了。以2007年為例，盤江股份煤炭業(yè)務收入約為23億元，但毛利率僅為3.95%，遠低于行業(yè)平均水平。

　　對此，盤江股份在2007年報中就提到，在適當?shù)臅r候確保公司以公允的價格購買或以承包、租賃、托管等方式經營盤江煤電與公司可能構成競爭的資產和業(yè)務。

　　王立軍表示：“我們期望通過整體上市，母公司將其控制的相關煤炭資源全部注入到盤江股份，可以有效避免同業(yè)競爭問題�！睒I(yè)內人士也表示，整體上市可以大幅增強盤江股份原煤產量，減少對母公司盤江煤電的依賴，剔除了發(fā)生關聯(lián)交易的主要因素，有效減少了關聯(lián)交易，有利于進一步規(guī)范上市公司運作。毫無疑問，這也是廣大投資者和監(jiān)管部門等各方所愿意看到的。

　　另一方面，據了解，盤江股份目前的老屋基礦和火燒鋪礦2個煤礦開采已經超過了40年，老化嚴重，大規(guī)模增產已經基本上不可能了。隨著采區(qū)的逐步延伸，礦井維護成本和原煤開采成本將不斷增加。因此，盤江股份內部挖潛的空間比較有限，靠自身實現(xiàn)飛躍發(fā)展也無路可走。

　　在這種情況下，有機構指出，煤炭儲量是衡量煤炭企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾�指標，要增強盤江股份的長期發(fā)展?jié)摿�就必須增加公司的煤炭儲量，因此，公司超額利潤機會在于能否合理收購母公司采煤資產。

　　資料顯示，盤江股份的母公司盤江煤電是大一型國有省屬煤炭工業(yè)企業(yè)，是我國南方地區(qū)重要的大型練焦煤和動力煤生產基地。目前，盤江煤電還擁有山腳樹礦、月亮田礦、土城礦和響水礦4個煤礦。據了解，盤江煤電去年有1100萬噸產量，現(xiàn)在具有采礦權的接近20億噸的可采儲量。

　　顯然，通過整體上市，盤江股份將擁有完整的煤炭開采業(yè)務鏈條，綜合毛利率大幅提升；重組完成后，原煤開采能力和產量將大幅提升，該公司業(yè)務的規(guī)模經濟效益將突顯，盈利能力將得到根本性的提升。張仕和特別指出：“盤江股份因此將大大增強主營業(yè)務核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力，鞏固其在西南地區(qū)的龍頭地位�！�

　　王立軍進一步說：“盤江股份如能順利整體上市，公司的煤炭產能將由現(xiàn)在每年的200萬噸迅速擴大到1100萬噸。同時，盤江股份的煤炭產業(yè)鏈也會得到完善，繼續(xù)強化包括煤化工在內的煤炭深加工主業(yè)，并結合煤矸石發(fā)電、煤層氣開發(fā)等業(yè)務拓展經營范圍，走循環(huán)經濟的道路，煤炭產業(yè)鏈上的每一個產品都將得到利用，這是有助于上市公司長遠發(fā)展的�！�

　　目標直指煤炭行業(yè)大藍籌

　　據接近盤江股份的知情人士透露，從行業(yè)與公司發(fā)展戰(zhàn)略上看，整體上市只是第一步，由于貴州省煤炭資源豐富，其更長遠目標是將公司打造成為煤炭行業(yè)大藍籌。

　　王立軍也向記者表示，在實現(xiàn)整體上市后，盤江股份的遠景煤炭產量發(fā)展目標是，2011年產量達到2300萬噸，2015年產量能夠達5000萬噸。

　　業(yè)內人士分析，盤江股份的煤炭產能從1100萬噸擴大到1500萬噸，再由1500萬噸擴大到3500萬噸，通過自身的積累發(fā)展是不可能實現(xiàn)的，因為目前盤江煤電的煤炭產能總量也只是略高于1000萬噸，那么，整合貴州當?shù)氐拿旱V資源是一條必經之路。

　　數(shù)據顯示，2007年中國原煤產量為25.3億噸，其中貴州的原煤產量達1.2億噸，是南方唯一的煤炭調出省份，調出數(shù)量超過3000萬噸。張仕和告訴記者，盤江礦區(qū)地質儲量為94.8億噸，遠景儲量為383億噸。擴大到整體貴州省來看，全省探明煤炭地質儲量500多億噸，遠景儲量2400億噸，這一數(shù)據在全國也占有相當分量。因此，盤江股份實現(xiàn)跨越式發(fā)展是具有足夠基礎的。

　　從國家對煤炭行業(yè)“關小建大”的政策導向看，盤江股份的擴張戰(zhàn)略也是獲得支持的。王立軍表示:“目前來看，各方面條件已經成熟了：盤江股份是貴州省唯一的煤炭板塊上市公司，貴州省煤炭資源豐富，我們希望在整體上市的基礎上借盤江股份在資本市場的平臺優(yōu)勢整合貴州省內的煤礦資源�！�

　　據悉，因為貴州特殊的地質條件，一些前幾年進入貴州開發(fā)煤礦的企業(yè)發(fā)展受阻。王立軍自信地表示：“這是我們發(fā)展的好機遇，公司將借機采取收購加托管的手段擴大資源儲量和產能，一步一步向大藍籌的目標挺進�！�

來源：證券時報