本周全國主要城市水泥平均價格347.58元/噸，環(huán)升0.43%；天氣轉(zhuǎn)好需求恢復(fù)順暢，區(qū)域產(chǎn)品價格輪換上漲；廣東、內(nèi)蒙古、長三角地區(qū)水泥價格上調(diào)，幅度為10-20元/噸不等；其他主要城市價格保持基本穩(wěn)定；分區(qū)域，華東、東北、東南、區(qū)域產(chǎn)品價格較上周分別增0.65%、1.42%、 1.85%，其他區(qū)域水泥價格較上周持平；水泥行業(yè)盈利能力運行情況。

　　建立的水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，受09年底煤炭價格上漲抬高后期能源成本以及產(chǎn)品價格淡季環(huán)比回落影響，10年1-2月噸水泥毛利繼續(xù)環(huán)比下降；3月至今，煤炭成本回落，產(chǎn)品價格保持平穩(wěn)；考慮2個月企業(yè)煤炭庫存消化時間，預(yù)計2010年1-3月行業(yè)噸水泥毛利水平同比09年1-3月持平；4月，煤炭價格較年初高點回落穩(wěn)定，產(chǎn)品價格旺季持續(xù)提價，預(yù)計4月行業(yè)噸水泥毛利水平環(huán)比3月提高；分區(qū)域水泥行業(yè)運行情況

　　10年1-2月產(chǎn)量增速由高向低排序，西南、華北、東南、華東、中南、東北、西北地區(qū)，產(chǎn)量增速分別為38.67%、30.46%、 28.09%、26.25%、20.03%、17.07%、13.75%；10年1-3月，東南、西北、華東、華北地區(qū)水泥價格(累計均價)同比提高，分別為14.66%、4.45%、3.45%、0.03%；西南、中南、東北地區(qū)水泥價格(累計均價)同比下降，分別為-5.64%、-1.77%、 -0.91%；10年1-3月，東南、華北、華東、東北、中南和西南地區(qū)煤炭價格(累計均價)同比提高，分別為44.36%、14.02%、8.36%、 7.08%、4.15%、0.83%；西北地區(qū)煤炭價格(累計均價)同比下降，降幅11.88%；低估值提供安全邊際，基本面2季度呈現(xiàn)樂觀因素，維持買入評級

　　行業(yè)絕對和相對PE 水平低位，重點公司14倍10年靜態(tài)PE；基建投資高位穩(wěn)定，房地產(chǎn)新開工面積增長和區(qū)域“十二五”規(guī)劃政策提供新的需求增長點；工信部落實各省市淘汰任務(wù)及分解具體指標(biāo)有助緩解市場對產(chǎn)能過剩影響行業(yè)景氣度擔(dān)心；行業(yè)基本面隨旺季到來持續(xù)好轉(zhuǎn)；最后，1季度水泥行業(yè)主要公司業(yè)績同比大幅增長將會吸引市場眼球。

來源：光大證券