數(shù)據(jù)點評:國際動力煤、煉焦煤價格繼續(xù)上漲。上周澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ?6000大卡/千克)價格繼續(xù)上漲4.4美元,或4.4%至104.9美元/噸。澳大利亞昆士蘭主焦煤離岸價小幅上漲5.7美元,或2.6%至224.7美元/噸�？紤]增值稅、海運(yùn)費等因素后,國際動力煤價格高于國內(nèi)價格22元/噸,國際煉焦煤價格則高出291元/噸。

　　國內(nèi)煤炭價格大范圍上漲。1)動力煤價格上漲范圍由中轉(zhuǎn)地蔓延至生產(chǎn)地。秦皇島山西優(yōu)混煤FOB(5500大卡/千克)繼續(xù)上漲25元/噸至795元/噸,各生產(chǎn)地動力煤價格普遍上漲10-20元/噸。2)山西以外地區(qū)無煙煤價格普遍上漲。晉城和陽泉地區(qū)無煙煤價格繼前一周大幅上漲后有所趨穩(wěn),而焦作、永城等礦區(qū)則出現(xiàn)補(bǔ)漲,永城無煙末煤、無煙中塊和無煙精煤分別上漲30元/噸、100元/噸和90元/噸。3)煉焦煤價格穩(wěn)中有升。山西古交地區(qū)焦煤價格平穩(wěn),而柳林地區(qū)9號焦原煤上漲30元/噸至740元/噸,臨汾地區(qū)焦原煤普遍上漲10-25元/噸。

　　國際和國內(nèi)海運(yùn)費均出現(xiàn)回落。BDI和BCI指數(shù)繼續(xù)下跌,上周分別下跌6.8%和6.3%;國內(nèi)海運(yùn)費亦沖高回落,秦皇島至廣州煤炭海運(yùn)費下跌6元/噸或6.8%至82元/噸,秦皇島至上海海運(yùn)費下跌9元/噸或11.3%至71元/噸。

　　秦皇島庫存繼續(xù)下降,電廠庫存維持高位。電廠購煤力度繼續(xù)加大,秦皇島煤炭庫存較前一周下降8.7%至648萬噸,重點電廠煤炭庫存維持在21天的相對高位。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷和電廠耗煤量增加,預(yù)計秦皇島庫存還將繼續(xù)下降。

　　鋼材價格普遍上漲。本周鋼材價格普遍上漲,上海地區(qū)熱軋板、螺紋鋼、冷軋板和中厚板分別上漲3.5%、3.8%、1.7%和3.2%至4479元/噸、3450元/噸、5270元/噸和4520元/噸。

　　國內(nèi)焦炭價格普遍上漲,鐵礦石價格穩(wěn)中有漲。山西太原、介休、臨汾等地焦炭價格普遍上漲20-50元/噸,其中太原二級冶金焦上漲30元/噸至1680元/噸,介休一級、二級冶金焦分別上漲20元/噸至1780元/噸和1670元/噸。鐵礦石價格小幅上漲,唐山港鐵礦石價格繼續(xù)上漲10元/噸至1290元/噸。

　　估值與建議:在旺季需求拉動以及國際因素支撐下,預(yù)計煤炭價格將繼續(xù)高位運(yùn)行。9月底以來秦皇島動力煤價格累計上漲10%以上,達(dá)到2008年底以來次高水平。由于目前正值煤炭消費旺季,預(yù)計需求將繼續(xù)增加,并推動煤價進(jìn)一步上漲。同時,美元弱勢以及國際油價和煤價的持續(xù)上漲也給國內(nèi)煤價帶來一定的支撐�？紤]到電廠庫存一直處于相對高位,預(yù)計近期煤價漲幅將有所趨緩。

　　經(jīng)過一個月急速上漲后煤炭板塊上漲動力有所趨緩,但上行趨勢不變。海外流動性增加、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、短期政策真空、以及煤炭基本面繼續(xù)環(huán)比改善等因素仍將支持板塊進(jìn)一步上行。但由于10月以來煤炭公司已錄得較高的累計漲幅,A/H股公司估值均分別回升至中值水平以上,預(yù)計未來上漲動力將有所趨緩。

　　繼續(xù)推薦具有高彈性和高成長性的公司。A股繼續(xù)推薦平煤股份(具有高業(yè)績彈性、受益于河南資源整合)、神火股份(煤鋁價格同時上漲,受益于河南資源整合)、西山煤電(斜溝礦推動未來產(chǎn)量快速增長、受益于山西資源整合)、兗州煤業(yè)(現(xiàn)貨比例高,Felix投產(chǎn)貢獻(xiàn)顯著,未來可能繼續(xù)進(jìn)行海內(nèi)外收購以及澳元升值帶來賬面浮盈進(jìn)一步增加)、中煤能源(煤炭產(chǎn)量保持較快增長、受益于山西資源整合)和中國神華(獨特的煤電路港航一體化模式,現(xiàn)貨比例大幅提高,目前估值水平較低);H股繼續(xù)看好兗州煤業(yè)和中煤能源,長期投資者則關(guān)注中國神華。同時,建議投資者關(guān)注本周宏觀數(shù)據(jù)。

  　風(fēng)險:房地產(chǎn)價格大幅上漲導(dǎo)致政策進(jìn)一步趨緊;節(jié)能減排力度加大造成煤炭需求大幅下降。

來源：巨靈信息