作為國(guó)內(nèi)首個(gè)煤炭類(lèi)期貨品種和全球唯一的焦炭期貨品種，即將于本周五在大連商品交易所上市的焦炭期貨，引起市場(chǎng)高度關(guān)注。

焦炭是由煉焦用煤在焦?fàn)t中高溫干餾而來(lái)，主要用于高爐煉鐵，其成本占到生鐵生產(chǎn)成本的20%以上，是僅次于鐵礦石的重要原料。新推出的焦炭期貨，能否成為相關(guān)企業(yè)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具、為投資者提供新的投資渠道、并增強(qiáng)中國(guó)在大宗商品上的定價(jià)權(quán)？市場(chǎng)各方正拭目以待。

普遍觀望：

企業(yè)熱情待調(diào)動(dòng)

焦炭上承焦煤，下接鋼材，是“煤－焦－鋼”產(chǎn)業(yè)鏈上的中間一環(huán)。嘉鑫金融控股集團(tuán)專(zhuān)家劉強(qiáng)告訴記者，受多方因素影響，近年來(lái)焦炭?jī)r(jià)格漲跌激烈，使產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)行業(yè)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。如2008年以來(lái)焦炭?jī)r(jià)格平均每月波動(dòng)8.1%，2008年價(jià)格漲跌導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值超過(guò)4400億元。因此，上游的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)、中間的焦炭生產(chǎn)企業(yè)、下游的鋼鐵企業(yè)及貿(mào)易商都需要焦炭期貨作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。

“焦炭期貨具有套期保值功能，焦化企業(yè)可通過(guò)買(mǎi)入、賣(mài)出焦炭期貨合約實(shí)現(xiàn)套期保值，基本思路是根據(jù)遠(yuǎn)期價(jià)格進(jìn)行成本估算，進(jìn)而測(cè)算利潤(rùn)并加以鎖定。而對(duì)于下游使用焦炭的中小鋼廠來(lái)說(shuō)，則可以通過(guò)期貨市場(chǎng)鎖定原材料成本。”蘇物期貨研究部研究員賈威說(shuō)。

盡管有這么多的好處，但是，記者在采訪中卻發(fā)現(xiàn)，相關(guān)企業(yè)大多對(duì)焦炭期貨持觀望態(tài)度。

華東某大型鋼企相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示先觀望一陣再說(shuō)。他說(shuō)：“公司自配焦化廠，年產(chǎn)能550萬(wàn)噸，煉鋼年需焦炭730萬(wàn)噸。即便焦炭市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，也僅僅是影響外購(gòu)的220萬(wàn)噸焦炭的價(jià)格�！倍�山東鐵雄新沙總經(jīng)理張雷則稱(chēng)，公司目前焦炭年產(chǎn)能在90萬(wàn)噸左右，是否要參與焦炭期貨還未定，“因?yàn)檎加觅Y金量較大”。

對(duì)此，江蘇冶金行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳洪水認(rèn)為，企業(yè)之所以觀望，一方面是對(duì)焦炭期貨心存顧慮，因?yàn)榻固坑兄�存�?chǔ)困難、不適合長(zhǎng)途運(yùn)輸?shù)取跋忍觳蛔恪�，另一方面則擔(dān)心新品種遭到惡性炒作。賈威表示，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念也有待提升�！捌髽I(yè)應(yīng)從采購(gòu)與銷(xiāo)售的傳統(tǒng)管理升級(jí)到綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理，要從長(zhǎng)期套期保值演進(jìn)為連續(xù)的在線風(fēng)險(xiǎn)管理，這樣才能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)撐起保護(hù)傘。”

買(mǎi)賣(mài)一手2.1萬(wàn)：

大合約抑制投機(jī)

每個(gè)新品種的推出都會(huì)激起不少期貨投資者“嘗鮮”的欲望。焦炭期貨也不例外。

“在我們這兒，個(gè)人客戶(hù)的資金規(guī)模超過(guò)了企業(yè)客戶(hù)。他們都是專(zhuān)做差價(jià)進(jìn)行投機(jī)的，因此對(duì)焦炭期貨的交易規(guī)則最關(guān)心�！比疬_(dá)期貨南京營(yíng)業(yè)部客戶(hù)經(jīng)理周永說(shuō)。按照大商所的規(guī)定，焦炭期貨合約交易單位為每手100噸，考慮到目前焦炭現(xiàn)貨的價(jià)格是每噸2100元，如此算來(lái)，一手焦炭合約約合21萬(wàn)元，而期貨公司的保證金比例一般為10%，因此，買(mǎi)賣(mài)一手焦炭期貨合約需要2.1萬(wàn)元。出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，投資者一般只投入保證金的30%左右，所以，要想?yún)⑴c焦炭期貨，個(gè)人投資者起碼需要資金6萬(wàn)元。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)原來(lái)預(yù)計(jì)焦炭期貨的交易單位為每手50噸。周永認(rèn)為，大商所最終確定每手100噸，意味著投資者買(mǎi)賣(mài)一手所需保證金翻了一倍。在現(xiàn)有國(guó)內(nèi)期貨品種中，焦炭期貨和棉花、橡膠 一樣都屬于大合約，較小的合約如豆粕每手只許約5000元�！斑@是符合國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)變革趨勢(shì)的，最近上的品種都采用了大合約。發(fā)展大合約，提高了散戶(hù)入市的門(mén)檻，有助于抑制投機(jī)炒作、控制交易風(fēng)險(xiǎn)�！�

焦炭期貨新業(yè)務(wù)也吊著期貨公司的胃口�！靶缕贩N提供了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，和焦炭沾邊的企業(yè)都是我們的潛在客戶(hù)，像電廠我們也在聯(lián)系，因?yàn)殡姀S所需的煤的價(jià)格和焦炭也高度相關(guān)，”周永說(shuō)，但是，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)能帶來(lái)多少業(yè)務(wù)增量還很難說(shuō)，它畢竟不像股指期貨那樣影響廣泛。

焦炭期貨：

唯一中國(guó)定價(jià)大宗商品？

許多業(yè)內(nèi)人士對(duì)焦炭期貨寄予這樣的厚望：我國(guó)是世界上最大的焦炭生產(chǎn)、消費(fèi)、出口國(guó)，到目前為止，世界上只有中國(guó)有焦炭期貨，因此，焦炭期貨上市后有望成為唯一中國(guó)定價(jià)的大宗商品。

“焦炭期貨推出后，短期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)或許較大并影響到現(xiàn)貨價(jià)格，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，當(dāng)這個(gè)品種發(fā)展成熟后，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將逐步顯現(xiàn)，焦炭期貨價(jià)格有望成為供需博弈的平臺(tái)，相當(dāng)于將現(xiàn)在企業(yè)與企業(yè)之間的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)競(jìng)價(jià)變成集合競(jìng)價(jià)，最終發(fā)揮出對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格平抑作用�！标惡樗�說(shuō)。由于中國(guó)是世界最大的焦炭供應(yīng)國(guó)，僅僅山西一省的焦炭出口量就占全球焦炭市場(chǎng)交易量的48%，因此，國(guó)內(nèi)焦炭的價(jià)格走勢(shì)客觀上對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格有著重要影響，而焦炭期貨的推出將強(qiáng)化中國(guó)在這一大宗商品上的定價(jià)權(quán)。

周永表示，期貨價(jià)格往往帶著現(xiàn)貨價(jià)格跑，這在近期螺紋鋼的價(jià)格波動(dòng)上看得尤為明顯。未來(lái)焦炭期貨也將起到這種作用，這無(wú)疑有助于提高我國(guó)在相關(guān)商品價(jià)格上的影響力。而不斷發(fā)展的焦炭期貨肯定會(huì)讓市場(chǎng)各方受益。

來(lái)源：新華日?qǐng)?bào)