當(dāng)你知道有一種期貨產(chǎn)品一手合約包含100噸，你還會(huì)踴躍投入交易嗎？照常理，很多人都會(huì)對(duì)這樣的大合約望而卻步，然而實(shí)際情況卻不是這樣。到本周三，國(guó)內(nèi)的焦炭期貨上市僅四個(gè)交易日，但其交易量卻使它看起來絲毫不像一個(gè)新生品種。上周五掛牌首日，焦炭期貨全部合約就創(chuàng)下5.8萬手的成交，本周一，該品種成交突破10萬手，次日又突破20萬手，加上昨日17.6萬手的成績(jī)，焦炭期貨上市四天來日均成交已近14萬手。要知道，焦炭期貨是采用了每手100噸的大合約，在此之前，國(guó)內(nèi)多數(shù)期貨品種的合約乘數(shù)都是5~10噸。這樣算來，如今焦炭的近14萬手日均成交量相當(dāng)于小合約品種的100萬手以上。

　　“其實(shí)大合約對(duì)交投沒有太大影響，焦炭期貨的參與門檻其實(shí)并不算太高�！惫獯笃谪浹芯克�分析師唐嘉賓表示。

　　盡管每手100噸的規(guī)模貌似較高，但和其他上市交易的商品期貨相比，每噸焦炭的價(jià)格僅為2000多元，加上交易杠桿，每手需要投入的保證金僅為兩萬多元。橫向?qū)Ρ绕渌�化工期貨產(chǎn)品，塑料期貨合約每手規(guī)模僅為5噸，但若以昨天該品種主力11775元/噸的收盤價(jià)計(jì)算，一手塑料占用的保證金已達(dá)到8000元以上，同樣是5噸/手的PTA期貨也需要占用相似水平的保證金。換言之，做3手塑料或者PTA期貨的資金已經(jīng)足夠做1手焦炭了，但前者你只能交易15噸，而后者你卻可以交易100噸。

　　焦炭產(chǎn)品走向成熟也具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。作為我國(guó)上市的較為獨(dú)立的品種，國(guó)際市場(chǎng)上暫時(shí)還沒有與焦炭期貨掛鉤緊密的衍生產(chǎn)品，美盤原油等現(xiàn)有產(chǎn)品只能間接影響焦炭走勢(shì)，這使得投資者敢于參加焦炭期貨的博弈，這對(duì)于我國(guó)焦炭乃至鋼材市場(chǎng)的話語權(quán)的形成大有裨益。

　　不過，唐嘉賓也指出，焦炭期貨暫時(shí)也不會(huì)出現(xiàn)成交的急劇增長(zhǎng)，這與它的市場(chǎng)參與者和產(chǎn)銷情況有關(guān)。不像鋼材行業(yè)擁有眾多的貿(mào)易商，焦炭現(xiàn)貨的市場(chǎng)化程度不高，焦炭現(xiàn)貨交易多數(shù)是由生產(chǎn)商直接到消費(fèi)商，且有30%多的鋼廠自備有焦炭廠，這可能會(huì)限制短期內(nèi)入市交易的現(xiàn)貨企業(yè)數(shù)量。

　　從焦炭期貨近幾日的表現(xiàn)看，現(xiàn)貨企業(yè)的參與度似乎也比較有限。目前焦炭期貨的持倉還較低，如昨日該品種全部合約交易量為17.6萬手，但持倉還不足2.4萬手。目前焦炭期貨上的資金仍偏向于日內(nèi)短線交易。“產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)該還沒有大規(guī)模參與焦炭期貨的交易。”唐嘉賓稱，“但現(xiàn)在焦炭期貨的運(yùn)行還不滿一周，隨著今后產(chǎn)業(yè)資本的不斷進(jìn)駐，長(zhǎng)期看它的持倉量會(huì)有穩(wěn)步增長(zhǎng)�！�

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)