一季度及3月份經濟數(shù)據出來后，就此進行解讀的聲音頃刻四起。因為這是“十二五”開局之年的第一份“季報”，所以引起了廣泛關注。這可以理解。然而，有太多人把目光投在了通脹上，真要探討的話題反而被忽視了。
    沒錯，通脹問題現(xiàn)在是比較突出，這的確是一個與民生高度相關的話題。但通脹畢竟是問題的表象，而不是關鍵。關鍵在哪兒呢？僅看統(tǒng)計局公布的這一組數(shù)據是不夠的，還要同時留意外部環(huán)境的變化。惟有如此，才能看清經濟生活中出現(xiàn)的新特征，找到更有效的應對之道。
    比如，對通脹問題，到底怎么看？根據統(tǒng)計局數(shù)據，今年一季度尤其是3月份，居民消費價格指數(shù)同比分別上漲了5.0%和5.4%，超出了許多人的預料，并由此引來了一些人的觀點變化，認為全年通脹走勢將不再是前高后低，而有可能持續(xù)走高。這么容易改變初衷，真有點費解。但其理由何在？
    其實，如果將相關數(shù)據結合起來分析，并參考一下外部環(huán)境的變化，或許可以更清楚地看到，這前高后低或前高后平的物價趨勢正變得更加清晰。因為，有兩個條件正在改變：一是去年美國等發(fā)達經濟體持續(xù)推動的量化寬松政策，到今年6月很可能告終；二是去年流動性泛濫的情況今年正在收縮。
    一旦這兩個條件發(fā)生根本變化，特別是美國經濟轉好，全球貨幣政策轉向，那么大宗商品市場及其他要素市場的沸騰狀況也將隨之改變，這將大大緩解來自外部的輸入性通脹壓力。同時，今年中國糧食播種面積又增加了40萬公頃，豬肉產量一季度又增長了1.7%。凡此種種，也將緩解來自食品的漲價壓力。
    只要措施得當，特別是對流通環(huán)節(jié)里出現(xiàn)的擾亂價格行為予以有效遏制，相信到了下半年，物價形勢會緩和下來。到那時，現(xiàn)在的“墻頭草”們也許早就忘了自己的變聲。當然，現(xiàn)在的通脹問題，還有更深層次的結構性原因，僅靠舒緩短期矛盾還解決不了根本問題，因此馬虎不得，還要悉心醫(yī)治。
    這就需要對3月份及一季度經濟數(shù)據做更深入、更綜合的分析，并由此來觀察當前中國經濟的體質到底如何。
    首先，從增長情況看，一季度的增速是9.7%，這個數(shù)值不低，成績來之不易。因此有關人士認為，當前經濟不存在滯脹。這話沒錯。從數(shù)據上看，有9.7%的增速，怎么可以說是滯脹呢？但問題不在這里，不在已經成為歷史的數(shù)值，而是在各項數(shù)據的相互關系上，以及在未來幾個月的趨勢上。
    從結構上看，一季度，第一產業(yè)增加值同比增長3.5%、第二產業(yè)增長11.1%、第三產業(yè)增長9.1%。雖然與前四個季度相比，這三次產業(yè)均有所下降，但對經濟增長起主導作用的依然是第二產業(yè)。而在第二產業(yè)中，一季度重工業(yè)增長14.9%，輕工業(yè)增長13.1%。表明重工業(yè)仍是拉動增長的主力。
    固定資產投資和房地產投資情況是，前3個月固定資產投資（不含農戶）同比增長基本維持在24.9%到25%的水平。在同期出口與消費都出現(xiàn)大幅波動的情況下，投資能有這么穩(wěn)定的表現(xiàn)，充分顯示了投資對于經濟增長的“定海神針”功能。在嚴厲的調控政策下，一季度房地產開發(fā)投資同比增長34.1%，這是不是廉租房建設的貢獻，從現(xiàn)在的數(shù)據結構里還看不出來。
    另外，前3個月社會消費品零售總額同比增速在出現(xiàn)回落的同時，呈現(xiàn)出寬幅波動的情況。數(shù)據顯示，1月份社會消費品零售總額同比增長19.9%，2月份同比增長11.6%，3月份同比增長17.4%。這么大的落差，十分少見。雖然有解釋認為，是受汽車與住房政策調控的影響，但恐怕原因沒那么簡單。
    同樣，在前3個月出現(xiàn)寬幅波動的還有出口情況。這里，不再列示。
    由此可以發(fā)現(xiàn)三個問題：一是GDP增長仍然是靠投資與重工業(yè)的支撐，二是消費增長并不見得很樂觀，三是在經濟刺激措施完全退場之后，接下來又需要跟進怎樣的政策來刺激消費、幫助企業(yè)？這都是有待觀察的地方，也是測試宏觀調控分寸感的敏感點。

來源：上海證券報