13日焦炭期貨主力合約收于每噸2419元，創(chuàng)上市一個月以來新高。5月以來，在整個期貨市場大幅回調(diào)并震蕩徘徊時，焦炭期貨較抗跌，且在本周錄得“五連陽”，成為近期的明星品種之一。分析人士預(yù)計，后期受緊縮貨幣政策、鋼材后市不樂觀及焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩等因素影響，后期走勢不樂觀，價格或?qū)⒒芈洹?/P>

　　滿月之日創(chuàng)新高　量倉齊增

　　4月15日焦炭期貨在大連商品交易所正式上市交易，如今已滿月，共20個交易日。作為當(dāng)前期貨市場上合約乘數(shù)最大的品種，上海中期分析師黃慧雯認為，上市后連續(xù)兩周成交放大，較為活躍，中間雖然持續(xù)近一周的交投萎靡態(tài)勢，但近日連續(xù)成交放量，再次成為大宗商品市場中的明星品種。

　　光大期貨分析師唐嘉賓把焦炭首月走勢分為上漲、震蕩回落、再次上漲三個階段。他認為，上市初期，大商所公布的基準(zhǔn)價格，較合理價格偏低。所以，上市翌日，焦炭期價逆市上漲近6%。不過隨著整個商品市場的整體回落，焦炭期價開始震蕩回落，主力合約在上周五一度跌至2255元/噸。

　　本周整個期貨市場在震蕩中尋找突破方向，而焦炭期價卻走出獨立行情，一枝獨秀，錄得五連陽。截至5月13日，主力合約收于2419元/噸，較上市掛盤基準(zhǔn)價上漲了239元/噸，創(chuàng)出上市以來新高，周漲幅逾6.5%，當(dāng)日成交量達13.5萬手，持倉量逾2.7萬手。

　　從首月的投資者結(jié)構(gòu)來看，光大期貨分析師王娜認為，目前焦炭期貨的企業(yè)套期保值客戶參與度較低，主要是短線投機交易者。如上市初期，焦炭期貨表現(xiàn)活躍，成交量大幅上漲，而持倉量則始終較為穩(wěn)定。多數(shù)參與焦炭期貨的投資者都會在當(dāng)日收盤后離場，以獲取短線收益。

　　興業(yè)期貨研究所分析師龍玲認為，與前期“炒新”時相比，本周盡管成交放量，但持倉也在大幅增加，表明投機氛圍較前期有所下降，期貨價格更多反映的是基本面上對未來價格的預(yù)期。

　　電荒提前、現(xiàn)貨價格堅挺推動期價上行

　　對于焦炭期貨價格的連續(xù)上行，興業(yè)期貨研發(fā)中心焦炭研究員龍玲認為，夏季“電荒”提前到來是推手之一。從3月開始，多省便提前開始出現(xiàn)電荒現(xiàn)象，多地電煤告急。一方面，需求旺盛使得煤炭市場價格向好，環(huán)渤海地區(qū)港口動力煤價格已連續(xù)八周上漲；另一方面，為緩解電荒，運力將會向電煤傾斜，保證電煤輸送，部分煉焦煤運力被占用。煉焦煤供應(yīng)吃緊、價格上漲，作為焦煤下游的焦炭價格則看漲。

　　龍玲表示，從現(xiàn)貨價格來看，由于擔(dān)憂今夏用電高峰期將出現(xiàn)焦炭短缺的情況，已有下游鋼廠加大焦炭采購量，預(yù)先儲備，造成部分地區(qū)焦炭庫存明顯下降。同時，近一個月鋼材現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上升，鋼廠利潤相對較高，鋼廠生產(chǎn)積極性高，焦炭需求量并未因“限電”題材而下降。相反，由于利潤回升，部分鋼企上調(diào)了焦炭采購價。這些都使得現(xiàn)貨價格維持堅挺，夯實了焦炭期貨價格底部。

　　“焦炭生產(chǎn)企業(yè)是期貨市場上天然的空頭，其套期保值的行為會對焦炭期貨價格構(gòu)成壓制。”龍玲指出，由于產(chǎn)能過剩，近幾年焦炭企業(yè)普遍微利乃至大幅虧損，企業(yè)利用期貨這個金融手段鎖定利潤，規(guī)避風(fēng)險的意愿非常強烈。但是作為全球首個焦炭期貨，現(xiàn)貨企業(yè)對其運行規(guī)律和套期保值的操作方法還在學(xué)習(xí)和探索過程中，抱著審慎參與的態(tài)度。加上這一輪上沖漲勢急、速度快，套保盤還未大舉建倉，焦炭期貨價格也就毫無阻力地突破了2400元/噸。

　　利空因素重重　后期走勢不樂觀

　　盡管焦炭期貨首月表現(xiàn)良好，但后期的走勢難言樂觀。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計短期內(nèi)焦炭價格將保持高位，但后期走勢不容樂觀。

　　4月份ＣＰＩ數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，國內(nèi)通脹壓力依然很大。12日央行公布5月18日再度提升準(zhǔn)備金率。銀河期貨研究員劉毅認為，目前焦化企業(yè)現(xiàn)金流十分緊張，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率勢必帶來負面影響。王娜認為，加息預(yù)期仍然強烈，商品市場依然難以走出弱勢震蕩格局，焦炭期價上行必將受到一定制約。

　　此外，4月鋼鐵日產(chǎn)量再創(chuàng)新高，而鋼廠的綜合訂貨率卻有所下滑，鋼材庫存雖然持續(xù)下降，但降幅明顯收窄，螺紋鋼后市不容樂觀。成本方面，焦煤運行平穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源依然偏緊，對焦炭市場有一定支撐。綜合需求和成本兩方面，劉毅認為，焦炭后市利空因素偏多，價格下調(diào)存在可能。

　　“焦化行業(yè)作為產(chǎn)能過剩行業(yè)，供大于求的情況長期存在�！庇腊财谪浄治鰩熩w智超認為，當(dāng)前雖然有一定因素推動焦炭價格上行，但現(xiàn)貨市場并未顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)，后期風(fēng)險仍存。尤其是目前國際商品市場普遍面臨回調(diào)風(fēng)險，再加上我國持續(xù)性的緊縮政策，都將限制焦炭價格的漲幅，焦炭期貨恐難一直保持一枝獨秀。短期內(nèi)焦炭價格在熱點的刺激下，恐將維持高位。但是隨著熱點的褪去，市場將逐步回歸理性，尤其是期價高漲帶來的套保力量的進入，后市焦炭價格逐步回落概率較大。

　　黃慧雯則認為，中長期看焦炭期貨仍有上漲動力。限電及煉焦煤供應(yīng)緊張對中長期焦炭價格起到良好支撐，而且，5月10日工信部出臺2011年各行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，今年焦炭落后產(chǎn)能將淘汰1870萬噸，行業(yè)整合政策將維持，對于焦炭產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)利好，焦炭供過于求的局面雖然不能馬上得到改善，但中長期來看，在國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控下，焦炭供需將會逐步回歸平衡點。

來源：新華社