進(jìn)入5月以來RB1110一直在4800一線弱勢調(diào)整，多空再次陷入拉鋸戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，在4月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高背景下，隨著拉閘限電呼聲日緊，鋼價(jià)后市走勢主要取決于供給和需求的博弈結(jié)果，短期滬鋼仍將維持區(qū)間運(yùn)行。

　　第一，從已公布的4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，CPI同比上漲5.3%，顯示國內(nèi)通脹形勢依然嚴(yán)峻。另外雖然M2同比增速有所回落，但4月新增信貸環(huán)比增加近9%，凸顯當(dāng)前市場流動(dòng)性壓力依然較大。因此央行同時(shí)使用提高存款準(zhǔn)備金率和重啟三年期央票兩大工具進(jìn)一步收緊流動(dòng)性。筆者認(rèn)為，目前通脹壓力依然處于高位，未來幾個(gè)月貨幣政策依然將保持從緊的態(tài)勢。流動(dòng)性收緊對(duì)鋼價(jià)影響的累積效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。

　　第二，我國4月粗鋼產(chǎn)量達(dá)5903萬噸，同比增長7.1%；日均產(chǎn)量更是創(chuàng)下196.8萬噸的歷史新高，且今年1月以來，我國粗鋼日均產(chǎn)量始終維持在190萬噸以上的高位。與此相呼應(yīng)的是，近期淘汰落后產(chǎn)能被業(yè)內(nèi)人士重新提及，但筆者認(rèn)為其不足以對(duì)鋼市造成大影響。另外，雖然不少地區(qū)限電，但對(duì)鋼廠生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性影響尚不明顯，在高額利潤面前，鋼廠開工率仍維持高位。隨著夏季用電高峰到來，“限電”對(duì)鋼材產(chǎn)量的沖擊將會(huì)增大，不過在限電范圍擴(kuò)大的同時(shí)，下游行業(yè)需求也會(huì)減少，鋼價(jià)難言大漲。

　　第三，需求是支撐鋼價(jià)企穩(wěn)走強(qiáng)的內(nèi)在動(dòng)力。雖然今年旺季消費(fèi)不如往年，但目前畢竟處于旺季，鋼價(jià)大幅下跌是不可能的。后期流動(dòng)性收緊對(duì)鋼價(jià)影響的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，加之房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械、家電等下游行業(yè)均出現(xiàn)不同程度放緩跡象，隨著消費(fèi)旺季漸入尾聲，建材的需求也將轉(zhuǎn)弱。近期市場去庫存力度已經(jīng)小于前期。另外，雖然有報(bào)道稱截至目前保障房開工速度和開工率都超過了2010年同期，預(yù)計(jì)8—10月份將成為開工高潮，10月底有望實(shí)現(xiàn)絕大部分保障性安居工程項(xiàng)目開工，但筆者始終認(rèn)為，如此大規(guī)模的建設(shè)，資金、用地等制約瓶頸難以解決，靠行政推進(jìn)難以持續(xù)。隨著旺季漸近尾聲，后期需求對(duì)國內(nèi)鋼市的支撐力也將趨于緩和。

　　第四，鋼鐵原料價(jià)格居高不下，剛性的成本支撐動(dòng)力不減。近期國內(nèi)市場上的鐵礦石、煤炭、焦炭以及電價(jià)等鋼鐵原料燃料價(jià)格仍在走高，鋼廠面臨的成本壓力有增無減。

　　綜合來看，經(jīng)過近一周來鋼價(jià)調(diào)整后，目前價(jià)位上漲乏力，短期鋼市難言樂觀，后市將繼續(xù)維持弱勢運(yùn)行狀態(tài)，但中長期看仍可能出現(xiàn)一波振蕩上升的行情，但幅度有限。

來源：期貨日?qǐng)?bào)