焦炭上市初期受市場(chǎng)資金推動(dòng)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉漲，期價(jià)一度接近2400元/噸，但之后有所回落，并維持縮量窄幅振蕩格局。5月初美指強(qiáng)勢(shì)反彈壓制原油等大宗商品，期焦破位下跌，后隨著美指反彈趨緩，期焦率先迎來(lái)反彈，加之國(guó)內(nèi)電荒、煤荒以及日本核電站事故后能源政策轉(zhuǎn)向或加重對(duì)煤炭依賴(lài)，刺激期焦強(qiáng)勁反彈至2444元/噸高位。然而短期電煤荒對(duì)焦煤價(jià)格影響有限，缺乏實(shí)質(zhì)支撐的期焦高位回落。近來(lái)，隨著用電高峰期鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量收縮，期焦或?qū)⒗^續(xù)6月初以來(lái)的新一輪尋底。

焦煤價(jià)格處于松動(dòng)態(tài)勢(shì)

3月初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)焦煤即處于松動(dòng)態(tài)勢(shì)，5月下旬以來(lái)，焦煤價(jià)格暫保持穩(wěn)定。但今年2月以來(lái)冶金焦煤進(jìn)口量同比出現(xiàn)明顯下滑，目前國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口焦煤的依賴(lài)并不強(qiáng)。但由于4月以來(lái)國(guó)內(nèi)局部電煤持續(xù)緊張，近期國(guó)家發(fā)改委正在研究下調(diào)進(jìn)口增值稅和港口相關(guān)費(fèi)用，以促進(jìn)煤炭進(jìn)口，預(yù)計(jì)此舉將對(duì)目前下滑態(tài)勢(shì)下的焦煤產(chǎn)生進(jìn)一步?jīng)_擊。
期焦強(qiáng)勢(shì)難持續(xù)

5月初開(kāi)始大宗商品普遍破位下跌，而國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨也處于松動(dòng)態(tài)勢(shì)，但5月份期貨焦炭仍逆勢(shì)上漲35元/噸，漲幅1.5%。刺激期焦上漲的因素主要有當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)蔓延的電荒、煤荒以及電煤價(jià)格的拉漲，此外日本福島核電站事故引發(fā)各國(guó)對(duì)核能的憂(yōu)慮蔓延，并且日本宣布未來(lái)20年能源發(fā)展計(jì)劃向非核能傾斜，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期后期煤炭需求將增加。
然而，電荒、煤荒以及日本核電站事故對(duì)電煤刺激明顯，對(duì)焦煤作用有限。在缺乏有效的成本支撐下，期焦反彈創(chuàng)出2444元/噸新高后，便持續(xù)處于振蕩回落態(tài)勢(shì)。近日，雖國(guó)際礦業(yè)巨頭必和必拓煤礦工人罷工要求增加工資以及其他福利待遇，使國(guó)際煤炭供應(yīng)一度緊張，但預(yù)計(jì)該事件對(duì)國(guó)內(nèi)影響的持續(xù)性不強(qiáng)。因?yàn)閲?guó)內(nèi)進(jìn)口焦煤較少，國(guó)際焦煤價(jià)格短期上漲對(duì)國(guó)內(nèi)焦炭成本支撐作用有限。

后期鋼鐵需求或偏弱

目前鋼鐵工業(yè)用焦占焦炭消費(fèi)量的70%左右，鋼鐵業(yè)需求變動(dòng)對(duì)焦炭影響非常顯著。今年2月份生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降164.8萬(wàn)噸，降幅為3.15%，而渤海商品交易所焦炭?jī)r(jià)格在2、3月間從高點(diǎn)下降15.7%。5月生鐵產(chǎn)量5457萬(wàn)噸，較4月下降39萬(wàn)噸，降幅0.71%，而5月份渤海交易所焦炭?jī)r(jià)格則下跌88元，跌幅3.97%�，F(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格變動(dòng)約為生鐵產(chǎn)量變動(dòng)幅度的5倍。截止6月16日，渤海商品交易所焦炭5、6月合計(jì)降幅達(dá)7.94%，而期焦5、6月合計(jì)降幅僅0.94%。由于未來(lái)幾月鋼鐵產(chǎn)量并不樂(lè)觀(guān)，因而期焦或存在一定的補(bǔ)跌要求。

4、5月期間，由于鋼廠(chǎng)擔(dān)心6—8月用電高峰期間或有嚴(yán)厲的限電措施出臺(tái)，為避免限電導(dǎo)致總產(chǎn)量的明顯縮減而在4、5月加緊生產(chǎn)，并將設(shè)備檢修期推遲到限電措施實(shí)質(zhì)下達(dá)時(shí)。鋼鐵企業(yè)的如此策略勢(shì)必引發(fā)6—8月嚴(yán)厲限電，加之計(jì)劃的設(shè)備檢修，鋼鐵產(chǎn)量或?qū)嵸|(zhì)降低，屆時(shí)對(duì)焦炭需求將減弱。

從技術(shù)上看，周線(xiàn)KDJ死叉，期焦或繼續(xù)下跌尋求支撐。

綜合以上觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦煤處于松動(dòng)態(tài)勢(shì)，雖近期澳大利亞必和必拓煤工人罷工可能對(duì)焦煤價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐作用，但持續(xù)性或不強(qiáng)，因而期焦強(qiáng)勢(shì)難以持續(xù)。下游鋼鐵企業(yè)在用電高峰期間對(duì)焦炭需求或減弱，期焦或?qū)⒗^續(xù)6月初以來(lái)的新一輪尋底。

來(lái)源：神華期貨