自2011年4月15日焦炭期貨在大連商品交易所上市交易至今已經(jīng)過去四個(gè)多月，下個(gè)月焦炭期貨將迎來第一個(gè)交割日。來自大商所的消息顯示，焦炭期貨上市以來，市場資金對(duì)于焦炭關(guān)注度較高，市場成交活躍。

　　“作為一個(gè)大合約的新品種，還沒有經(jīng)歷過交割，投資者對(duì)市場的認(rèn)識(shí)和參與還有一個(gè)過程，因此市場也面臨著流動(dòng)性偏低的問題。但是在上市初期這樣的表現(xiàn)還算可以。”業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者說。

　　眾所周知，作為國內(nèi)首個(gè)煤炭期貨品種，焦炭品種上連煤炭產(chǎn)業(yè)，下接鋼鐵產(chǎn)業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著重要地位。也因此，針對(duì)焦炭品種特點(diǎn)和期貨市場運(yùn)行規(guī)律，大商所在焦炭期貨上市初期就設(shè)置了一套較為嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，確保焦炭期貨上市以來的平穩(wěn)運(yùn)行。對(duì)于即將迎來交割月的焦炭期貨1109合約，多位市場人士對(duì)本報(bào)記者表示，目前其持倉已經(jīng)減少至1500手左右，合焦炭15萬噸，而相對(duì)于全年超過4億噸、月均接近0.35億噸的焦炭用量，買方市場短時(shí)間內(nèi)完全可以消化。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，焦炭期貨上市以來價(jià)格大多數(shù)時(shí)間圍繞2300元/噸上下波動(dòng)，而進(jìn)入8月份卻出現(xiàn)了一波大幅下挫行情。興業(yè)期貨公司研發(fā)中心焦炭研究員龍玲接受記者采訪時(shí)表示，焦炭期貨的下跌主要是受到了幾個(gè)方面因素的影響：首先，在臨近交割日時(shí)，期貨價(jià)格將向現(xiàn)貨價(jià)格回歸。其次，焦炭產(chǎn)量持續(xù)增長，7月份我國焦炭產(chǎn)量為3721萬噸，同比增長19.8%。而下游鋼材價(jià)格出現(xiàn)下跌，鋼廠提價(jià)意愿較差。而且南方鋼廠焦炭庫存普遍在1個(gè)月左右，并不急于采購，市場對(duì)焦炭價(jià)格后市看淡；再次，8月初，由于歐洲債務(wù)危機(jī)、美國債務(wù)危機(jī)等多重事件集中爆發(fā)，大宗商品出現(xiàn)接連暴挫，焦炭價(jià)格亦難以獨(dú)善其身。

　　“近期焦炭期貨9月合約走勢疲軟的原因是市場上買賣力量不均衡�！惫谕ㄆ谪浗固坎拷�(jīng)理張海亮認(rèn)為，在焦炭期貨上市后，幾乎所有的期貨公司都全力以赴開發(fā)焦炭廠客戶，向它們廣泛宣傳焦炭期貨的保值、盈利、發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等功能，而對(duì)焦炭的消費(fèi)企業(yè)——鋼鐵廠不夠重視，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)參與力度有限，未能與焦炭企業(yè)形成相對(duì)平衡的套保力量。

　　“從上市4個(gè)月來的情況可見，焦炭期貨的價(jià)格在大體上跟隨基本面的情況，焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)過剩局面未改，因此整體價(jià)格走勢偏弱。但是在局部供應(yīng)緊張和成本上漲的情況下，期貨亦能反映未來價(jià)格預(yù)期�！饼埩峤榻B說，考慮到現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，焦炭期貨合約設(shè)計(jì)為每手100噸，從而更加順應(yīng)企業(yè)的交易習(xí)慣。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，與大商所其他上市品種相比，焦炭期貨實(shí)行了更加嚴(yán)格的限倉制度。焦炭市場規(guī)模很大，大商所在參考現(xiàn)有大宗商品期貨制度的基礎(chǔ)上，將期貨公司會(huì)員持倉限額的基數(shù)設(shè)為5萬手。焦炭期貨運(yùn)行不同時(shí)期施行分階段階梯式限倉，在合約掛牌至交割月前第二月的最后一個(gè)交易日之前的一般月份中，保持一定規(guī)模的市場流動(dòng)性，滿足焦炭期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能需要，保證正常的套期保值交易順利進(jìn)行。在臨近交割月份，嚴(yán)格控制合約持倉，將有效防范市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

　　張海亮也表示，焦炭期貨合約設(shè)計(jì)規(guī)范合理，買方、賣方和交割倉庫三者通過質(zhì)檢機(jī)構(gòu)得到平衡：無論出庫、入庫，只要質(zhì)檢機(jī)構(gòu)認(rèn)可，均可交割，不存在合約設(shè)計(jì)偏向于任何一方的可能。

　　大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2008年底我國60家重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)已安裝焦?fàn)t的生產(chǎn)總能力約1.7億噸，平均產(chǎn)能284萬噸，折算至每月大致相當(dāng)于24萬噸，焦炭期貨一般月份的持倉限額設(shè)為2400手。隨著交割月的臨近，將鋼廠焦炭年均缺口折算至每月，交割月前一個(gè)月的焦炭合約持倉限額設(shè)置為900手，基本可以滿足企業(yè)需求。進(jìn)入交割月份，將獨(dú)立焦化廠年均產(chǎn)能折算至每月，將焦炭合約交割月持倉限額設(shè)置為300手，這樣焦炭持倉從2400手下降至900手，再降至300手，下降梯度為8:3:1，比大商所現(xiàn)行品種下降迅速�？傮w上，焦炭期貨的限倉額度屬于從嚴(yán)執(zhí)行，旨在有效防止實(shí)物交割前的逼倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　來自大商所的資料顯示，目前焦炭期貨的交割倉庫設(shè)在天津港、日照、連云港三個(gè)港口為基礎(chǔ)。同時(shí)還在焦炭的生產(chǎn)廠家設(shè)置了交割點(diǎn)，相當(dāng)于如河北、唐山等一些定點(diǎn)的焦化廠生產(chǎn)的焦炭可以在自己的工廠里面進(jìn)行交易。大商所上述負(fù)責(zé)人表示，期貨市場是用來套期保值、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的市場，交割是價(jià)格回歸保障機(jī)制之一，并不是期貨市場的目的，大商所將通過提供交割便利、保障庫容等方面確保交割順利進(jìn)行。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至 8月11日，參與大連焦炭市場的客戶數(shù)為30445個(gè)，其中個(gè)人客戶29971個(gè)，法人（企業(yè)）客戶474個(gè)，占1.6%；法人客戶成交量占總成交量的4.6 %，法人客戶持倉占總持倉的40.7%。“總體來看，法人戶持倉量占比遠(yuǎn)高于交易量占比，說明法人戶（企業(yè)戶）套期保值、回避風(fēng)險(xiǎn)的興趣較高，而不是參與短線炒作�！贝笊趟�上述負(fù)責(zé)人表示。

來源：金融時(shí)報(bào)