稅率調(diào)至8元—20元/噸

　　新修訂的《中華人民共和國資源稅暫行條例》于10月10日正式公布，其中涉及煤炭行業(yè)的內(nèi)容為，焦煤資源稅率上調(diào)至每噸8元-20元，其他煤炭未作調(diào)整，仍按每噸0.3元-5元收取。

　　一般煤種維持0.3元-5元的“從量計征”標準符合業(yè)內(nèi)一直以來的預期，但焦煤資源稅率提高卻在市場預料之外。分析人士指出，焦煤資源稅單列并加征表明稀缺性煤種保護性開發(fā)的政策意圖更趨明確，稅率的提高對焦煤生產(chǎn)企業(yè)來說影響有限，但對下游焦炭產(chǎn)業(yè)將帶來巨大沖擊，長遠來看，將加速下游焦炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能進程。

　　焦煤生產(chǎn)企業(yè)影響有限

　　我國煉焦煤儲量2803億噸，占全國煤資源儲量23%。其中肥煤、焦煤等稀缺煤種僅占12.81%和23.61%。近年來，稀缺煤種無序和過度開采嚴重，在此背景下，國家擬對特殊和稀缺煤種實施保護性開發(fā)政策，而加大焦煤有償使用力度則成為保護性開發(fā)的措施之一。

　　中央財經(jīng)大學中國煤炭經(jīng)濟研究院教授邢雷對中國證券報記者表示，從目前來看，提高焦煤資源稅率顯然已成為稀缺煤種保護性開發(fā)的措施之一。他指出，資源稅率的提高可進一步理順焦煤的價稅關(guān)系，更好地發(fā)揮稅收調(diào)節(jié)功能，促進焦煤的合理開發(fā)利用。但每噸8元-20元的征收標準對于目前1300元—1400元/噸的焦煤市場價格來說，占比不大，因此對焦煤生產(chǎn)企業(yè)成本增加的壓力相對有限。

　　平安證券分析師也指出，目前焦煤產(chǎn)量較大的公司為西山煤電、冀中能源、盤江股份等，以西山煤電為例，煉焦煤產(chǎn)量1000萬噸，即便稅收按照上限征收，影響也僅在1億元左右，對其業(yè)績影響不足3%。

　　邢雷表示，即使對于對成本上升相對敏感的中小焦煤企業(yè)來說，稅率的提高也能通過價格轉(zhuǎn)嫁到下游市場，因此，稅率提高對焦煤生產(chǎn)全行業(yè)的影響普遍較小。

　　焦炭業(yè)或加速整合

　　邢雷表示，從焦煤全產(chǎn)業(yè)鏈來看，此次資源稅大幅調(diào)高將更多地影響到下游焦炭行業(yè)。近年來，國內(nèi)焦炭業(yè)產(chǎn)能過剩愈演愈烈，焦煤價格堅挺而焦炭價格低廉導致焦化廠虧損的局面也一直在持續(xù)。到2010年年底，全國800多家焦化企業(yè)整體實現(xiàn)利潤僅為130億元左右。在此背景下，上游產(chǎn)品價格的微小變動都會影響到焦炭行業(yè)企業(yè)的生存現(xiàn)狀。

　　武漢中期期貨有限公司研究員王超也認為，焦煤資源稅率的提高將直接帶來焦炭企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，加之焦化企業(yè)相對于下游鋼鐵企業(yè)議價能力相對弱勢，焦炭企業(yè)上升的成本無法通過價格提高來傳導，只能內(nèi)部消化，因此，焦炭企業(yè)的盈利能力將普遍經(jīng)受考驗。

　　邢雷表示，近年來，包括山西等產(chǎn)煤大省紛紛推進焦化行業(yè)的整合進程，此次資源稅調(diào)整或?qū)⒊蔀榻够�行業(yè)整合的推進劑。在煉焦產(chǎn)能占一半以上的山西省，今年8月底正式出臺焦化行業(yè)兼并重組指導意見，提出未來5年將淘汰落后焦化產(chǎn)能6000萬噸。

　　另有券商分析認為，目前國內(nèi)鋼材市場表現(xiàn)極其低迷，庫存開始增加，價格愈來愈低，這一趨勢或?qū)⒊掷m(xù)至年底難有改觀，客觀上也將推動焦炭業(yè)的整合進程。