經(jīng)過(guò)前期的大幅走跌之后，近期焦炭?jī)r(jià)格整體企穩(wěn)，部分地區(qū)有所反彈。筆者認(rèn)為，后市焦炭整體上漲和進(jìn)一步走低的可能性都不大，有望在低位保持穩(wěn)定。

　　整體市場(chǎng)難以上漲

　　從此次焦炭?jī)r(jià)格上漲的地區(qū)看，均為近兩個(gè)月來(lái)下跌幅度較大的省份。受鋼材需求低迷影響，自10月份以來(lái)，特別是進(jìn)入11月份后，全國(guó)焦炭?jī)r(jià)格普跌，其中河北、內(nèi)蒙等地下跌最為猛烈，基本跌幅在100—150元/噸；進(jìn)入12月后，受焦化企業(yè)持續(xù)限產(chǎn)，焦炭供應(yīng)相對(duì)減少和鋼鐵企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存影響，鋼材采購(gòu)較為積極，市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)好，前期跌幅較大地區(qū)的焦炭企業(yè)要求漲價(jià)的訴求較為強(qiáng)烈。而且鋼廠基本上接受了這些企業(yè)的要求。但其他跌幅一般的地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格并沒(méi)有變動(dòng)，相反跌幅較小的河南等地的焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)始補(bǔ)跌。因此，此次河北等地的焦炭?jī)r(jià)格上漲可以定性為超跌反彈。

　　但河北等地區(qū)的焦炭?jī)r(jià)格反彈不會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)的整體走強(qiáng)。焦炭企業(yè)在限產(chǎn)保價(jià)的同時(shí)，鋼鐵企業(yè)的增幅也在大幅走跌，最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年1—11月全國(guó)生鐵產(chǎn)量為5.8億噸，同比增長(zhǎng)9.40%，而11月份我國(guó)生鐵產(chǎn)量為4589萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)0.34%，增幅創(chuàng)今年新低。同時(shí)，中國(guó)電監(jiān)會(huì)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)重工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)10.6%，增速比10月大幅回落3.5個(gè)百分點(diǎn)。后市鋼材需求增速仍將保持低位，焦炭需求也難以從根本上得到改觀，焦炭整體上漲的可能性很小。

　　繼續(xù)下跌可能性不大

　　首先，成本支撐作用依然存在。第一，與焦炭?jī)r(jià)格下跌幅度相比，焦煤跌幅僅僅是蜻蜓點(diǎn)水，焦炭的成本壓力不但沒(méi)有減輕，反而煤焦比進(jìn)一步上升，甚至出現(xiàn)面包比面粉貴的情況。第二，焦炭市場(chǎng)近乎是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制較為順暢，而焦煤市場(chǎng)供給不暢，價(jià)格始終維持在較高水平上，即便下游需求減少，也難以出現(xiàn)真正的下跌。第三，由于焦煤價(jià)格對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的滯后性，近期焦煤價(jià)格的下滑不表明焦炭成本支撐的減弱，而僅僅是對(duì)前期焦炭?jī)r(jià)格下跌的確認(rèn)。歷史數(shù)據(jù)表明，焦煤價(jià)格對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的反應(yīng)有一定的滯后期，焦炭?jī)r(jià)格下跌15天左右，焦煤價(jià)格才出現(xiàn)下跌。前期，在焦炭?jī)r(jià)格普跌之時(shí)，煤價(jià)不僅沒(méi)有下跌，反而在緩慢上漲，之后，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大幅下跌，焦煤價(jià)格才開(kāi)始走弱。近期，焦炭?jī)r(jià)格逐步企穩(wěn)，而焦煤價(jià)格仍在走弱。若后市焦炭?jī)r(jià)格逐步企穩(wěn)，焦煤價(jià)格將繼續(xù)保持高位。

　　其次，季節(jié)效應(yīng)依然在為焦炭?jī)r(jià)格提供支持。近期，推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)乃至小幅走高的重要原因是鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)存需求。盡管今年的冬儲(chǔ)效果不如以往，但河北等地焦炭?jī)r(jià)格超跌地區(qū)以反彈的走勢(shì)完成了向其他地區(qū)價(jià)格看齊，而不是其他地區(qū)繼續(xù)下跌來(lái)保持與全國(guó)價(jià)格基本一致。在冬儲(chǔ)效應(yīng)下，山西長(zhǎng)治焦協(xié)近期召開(kāi)會(huì)議，建議長(zhǎng)治地區(qū)焦化企業(yè)維持當(dāng)前限產(chǎn)力度，向下游企業(yè)提出30—50元/噸的調(diào)價(jià)幅度。此次漲價(jià)建議是否能得到鋼廠回應(yīng)，目前尚不確定，但至少可以說(shuō)明，在季節(jié)性作用下，焦炭市場(chǎng)供求格局有所改觀。

　　通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的整理，我們發(fā)現(xiàn)2006—2010年，12月份焦炭產(chǎn)量均較11月份有較明顯回升，升幅最大的2008年環(huán)比增長(zhǎng)9.5%，幅度最小的為2009年，環(huán)比增長(zhǎng)約4.3%；從價(jià)格上看，最近5年，12月份各地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格以漲勢(shì)為主，其中2009、2010年焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比分別增長(zhǎng)3.2%和2.7%，幅度雖不大，但在上漲。

　　總之，筆者認(rèn)為，今年12月份及明年一季度焦炭?jī)r(jià)格上漲和下跌的動(dòng)能均不足，后市將以穩(wěn)為主。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)