后期仍以弱勢(shì)盤整為主基調(diào)
在焦煤價(jià)格下跌及下游鋼廠采購(gòu)不積極的背景下，焦炭主力1205合約表現(xiàn)偏弱，反彈力度不宜過于樂觀。
連焦主力1205合約自2月初起振蕩下行，連收八陰，目前在螺紋鋼的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下企穩(wěn)反彈，但整體表現(xiàn)仍然偏弱。焦炭行業(yè)下游仍處困境之中，基本面的偏空給連焦的反彈帶來(lái)較大壓力，后期焦炭期價(jià)難有大幅反彈的行情。
成本支撐弱化
隨著天氣轉(zhuǎn)暖，各煤礦已經(jīng)開始逐漸恢復(fù)煤炭產(chǎn)量，目前煤礦出現(xiàn)庫(kù)存量不斷攀升，市場(chǎng)局部地區(qū)焦煤資源過剩的局面。同時(shí)，港口煤炭庫(kù)存水平也整體上漲，受二季度國(guó)際焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下調(diào)的影響，焦煤市場(chǎng)詢盤減弱，觀望氣氛濃厚，成交較為慘淡。壓港嚴(yán)重的低品質(zhì)貨源導(dǎo)致港口煉焦煤整體報(bào)價(jià)混亂，對(duì)新資源的成交不利，后期進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)依然明顯，低品質(zhì)貨源的報(bào)價(jià)下跌空間更大。
前期鋼材價(jià)格的陰跌不止，已向上傳導(dǎo)至焦炭市場(chǎng)，焦炭市場(chǎng)采購(gòu)的不積極使國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格全面松動(dòng)。近期主產(chǎn)地?zé)捊姑嚎涌趦r(jià)全面松動(dòng)，山西、山東、陜西地區(qū)的下調(diào)幅度在40—80元/噸，國(guó)內(nèi)主要焦煤生產(chǎn)企業(yè)及鋼廠采購(gòu)價(jià)格也有下調(diào)，萊鋼下調(diào)采購(gòu)價(jià)為30—70元/噸。另外，由于焦炭需求的不景氣，焦化生產(chǎn)企業(yè)并不積極采購(gòu)，焦煤庫(kù)存也維持偏低水平，目前焦化廠平均煉焦煤庫(kù)存周環(huán)比下降0.06萬(wàn)噸至14.73萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)為16.9天，采購(gòu)仍以詢盤觀望為主，焦炭成本支撐進(jìn)一步弱化。
下游需求仍不給力
自2月底以來(lái)，鋼鐵行業(yè)社會(huì)庫(kù)存終于結(jié)束八周的增長(zhǎng)，步入緩慢下降通道。雖然終端需求逐步好轉(zhuǎn)，但社會(huì)庫(kù)存水平再創(chuàng)歷史新高1900萬(wàn)噸，市場(chǎng)供給壓力仍然較大，短期鋼鐵行業(yè)面臨去庫(kù)存化的重任。我的鋼鐵網(wǎng)的調(diào)研結(jié)果顯示，杭州、西安等地的現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存中有近30%是鋼廠方面的貨，貿(mào)易商受到資金的壓力并沒有太多的囤貨意愿，鋼廠方面銷貨不暢，短期內(nèi)不會(huì)加快生產(chǎn)。
雖然近期鋼價(jià)止跌回升出現(xiàn)小幅反彈，但鋼廠盈利狀況并沒明顯改善。在高成本、低利潤(rùn)的壓力下，節(jié)后鋼廠打壓焦炭等原料采購(gòu)價(jià)格的力度反而更大了。目前，國(guó)內(nèi)主流鋼廠的焦炭庫(kù)存可用天數(shù)均維持在半個(gè)月以上的水平，鋼廠并不急于采購(gòu)，港口焦炭庫(kù)存也在不斷增加。因此，短期內(nèi)焦炭的下游需求不會(huì)有明顯起色，這將抑制焦炭期價(jià)的上行空間。
套保盤伺機(jī)而動(dòng)
從焦炭期貨的表現(xiàn)來(lái)看，由于焦炭期貨采用100噸/手的大合約，較高的保證金也限制了市場(chǎng)中投機(jī)者的參與。期貨價(jià)格一旦被推升，空頭保值盤將會(huì)積極涌入打壓價(jià)格。前主力1109合約、1201合約上市后，前期走勢(shì)陰多陽(yáng)少，先拉漲后陰跌的表現(xiàn)時(shí)有發(fā)生。通過主力合約的持倉(cāng)也可以發(fā)現(xiàn)，期價(jià)高位時(shí)總持倉(cāng)量也位于高位水平，而伴隨著期價(jià)的下跌，空頭獲利離場(chǎng)，持倉(cāng)量也相應(yīng)減少。
目前，焦炭主力1205合約價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格已有小幅的升水，若升水繼續(xù)擴(kuò)大超過持倉(cāng)成本，現(xiàn)貨套保盤持有并到期交割將有利可圖，這將吸引空頭的積極介入，對(duì)期價(jià)形成較大的打壓。因此隨著期現(xiàn)價(jià)差的擴(kuò)大，期價(jià)上方壓力逐漸變大，后期仍以弱勢(shì)盤整為主基調(diào)，下方60日均線附近會(huì)有一定的支撐。操作上，短線空單可在前高2120附近擇機(jī)介入。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
