焦炭期價(jià)與鋼材期價(jià)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，且在時(shí)間上存在一個(gè)月的滯后期。因此在鋼價(jià)持續(xù)走高、流動(dòng)性大幅改善的情況下，后期焦炭期價(jià)有望走出困境。
自3月底以來，連焦1205合約受上方20日均線壓制，期價(jià)反彈止步于2050元/噸一線之后便一路走低。步入4月以后，下游鋼市出現(xiàn)回暖現(xiàn)象，鋼廠下調(diào)焦炭采購價(jià)意愿減弱。在下游需求明顯改善的背景下，后期焦炭期價(jià)有望止跌回升。
低硫高品質(zhì)焦煤回落有限
繼前兩個(gè)月煉焦煤價(jià)格大幅走低后，需求減弱風(fēng)險(xiǎn)基本釋放完畢，近日國內(nèi)焦煤報(bào)價(jià)整體開始企穩(wěn)。據(jù)了解，雖然近期山西大礦煉焦煤價(jià)格再度下調(diào)，但下調(diào)的品種基本以高硫低品質(zhì)的焦煤為主，低硫高品質(zhì)的焦煤價(jià)格則保持堅(jiān)挺。考慮到產(chǎn)品質(zhì)量因素，如果焦企使用高硫低品質(zhì)的焦煤作為原料，生產(chǎn)出來的焦炭一般含硫成分較高，焦炭品級(jí)會(huì)下降，因此焦企通常傾向于采購低硫高品質(zhì)的焦煤，所以此次調(diào)價(jià)對(duì)焦炭的成本支撐來說影響不大。
另外，目前連接焦煤產(chǎn)銷區(qū)的大動(dòng)脈——大秦線已經(jīng)開始檢修，日均運(yùn)煤量減少會(huì)在一定程度上減緩焦煤的供應(yīng)壓力，有助于價(jià)格迎來季節(jié)性修復(fù)。雖然從長遠(yuǎn)來看，焦煤供大于求將成為今年國內(nèi)煤炭市場的主基調(diào)，但在部分時(shí)期，供應(yīng)過剩的不利因素有出現(xiàn)暫時(shí)弱化的可能，這有利于刺激焦煤價(jià)格出現(xiàn)回升走勢。
焦炭采購價(jià)止跌企穩(wěn)
受益于近期鋼價(jià)持續(xù)反彈提振，國內(nèi)鋼企信心有所恢復(fù)。在利潤空間回升的情況下，鋼廠對(duì)焦價(jià)打壓力度較前期明顯減弱，個(gè)別鋼廠因前期降價(jià)幅度過大，采購價(jià)甚至出現(xiàn)了小幅上調(diào)。從國內(nèi)幾大焦炭市場得知，焦炭價(jià)格補(bǔ)跌已基本結(jié)束，目前焦炭市場主流報(bào)價(jià)趨穩(wěn)，成交情況有所好轉(zhuǎn)。我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，上周獨(dú)立焦化廠焦炭庫存呈下降態(tài)勢，下游成交的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)焦企出貨量有所增加。隨著鋼材終端需求的逐步釋放，鋼廠采購積極性將顯著提升，這無疑會(huì)給上游焦炭帶來上漲動(dòng)力。
雙重利多因素助力鋼價(jià)回升
進(jìn)入4月以來，隨著國內(nèi)鋼市成交情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商信心恢復(fù)促使鋼材現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中上行。據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，上周末西本鋼材指數(shù)繼續(xù)上漲，報(bào)收于4250元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸。受益于需求改善和價(jià)格回升，鋼廠和鋼貿(mào)企業(yè)出貨較為積極，庫存也出現(xiàn)回落現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月6日，全國五大類鋼材總庫存量連續(xù)7周下降，去庫存化趨勢愈加明顯。
此外，從4月份開始，國內(nèi)公開市場資金釋放將進(jìn)入高峰期。據(jù)了解，本周的到期資金量將達(dá)到1910億元，且連續(xù)兩周內(nèi)釋放資金規(guī)模都會(huì)超過1000億元。在資金壓力明顯減緩的情況下，銀行間隔夜拆借利率大幅下滑。流動(dòng)性充裕預(yù)期令滬鋼期價(jià)在近四個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)收漲超過2%，一舉創(chuàng)出年內(nèi)新高。鑒于鋼市基本面和資金面均出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計(jì)4月國內(nèi)鋼市將迎來小陽春行情。
綜合來看，受益于低硫高品質(zhì)焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，以及大秦線檢修利好的推動(dòng)，后期焦炭成本支撐松動(dòng)的預(yù)期將弱化。而下游鋼市需求明顯改善令焦企出貨順暢，出現(xiàn)提價(jià)空間�？紤]到焦炭期價(jià)與鋼材期價(jià)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，且在時(shí)間上存在一個(gè)月的滯后期。因此在鋼價(jià)持續(xù)走高、流動(dòng)性大幅改善的情況下，后期焦炭期價(jià)有望走出困境。
來源：期貨日報(bào)
