9月初以來，焦炭期貨止跌反彈，漲幅高達(dá)20%左右。現(xiàn)貨方面的成本支撐帶動(dòng)焦炭期貨超跌反彈，而下游需求好轉(zhuǎn)預(yù)期以及供應(yīng)壓力的緩解導(dǎo)致市場(chǎng)做多情緒不斷好轉(zhuǎn)。從技術(shù)上看，1月合約已突破60日均線壓制，多頭格局形成，若后期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷好轉(zhuǎn)，焦炭或?qū)⒗^續(xù)向上拓展空間，可關(guān)注1600元附近壓力。

　　需求或逐漸好轉(zhuǎn)

　　截至10月5日，主要城市的螺紋鋼庫存為558.56萬噸，線材126.17萬噸，熱卷359.65萬噸，中板144.96萬噸，冷軋161.9萬噸，與去年同期相比，鋼鐵總庫存減少168.15萬噸。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，近一段時(shí)間，庫存開始從鋼廠、貿(mào)易商向終端用戶轉(zhuǎn)移。同時(shí)，由于貿(mào)易商積極補(bǔ)庫，所以部分產(chǎn)品以在途庫存的現(xiàn)象增加，估計(jì)節(jié)后社會(huì)庫存會(huì)出現(xiàn)一定增加。為了穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，中央和地方加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資。從今年以來國家發(fā)改委的項(xiàng)目審批來看，1-8月共批了11個(gè)機(jī)場(chǎng),4個(gè)鋼鐵,382個(gè)風(fēng)電,200個(gè)水電。集中審批如此多的項(xiàng)目，符合當(dāng)前“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策基調(diào)。而基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)，將會(huì)促進(jìn)鋼鐵市場(chǎng)回暖，進(jìn)而拉動(dòng)焦炭需求，使得焦炭行業(yè)供需局面不斷改善。

　　供應(yīng)壓力有所緩解

　　2012年1月至今，濰坊、唐山、平頂山及河津等地區(qū)的二級(jí)冶金焦價(jià)格分別下調(diào)33%、30%、36%、31%，價(jià)格不斷下調(diào)，凸顯產(chǎn)能過剩壓力不斷增加。焦炭企業(yè)在此背景下只能加大限產(chǎn)力度，以緩解其庫存及資金壓力。2012年8月份我國焦炭產(chǎn)量為3579.7萬噸，較上年同期減少2.8%。今年1月-8月焦炭產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)4.8%，至29753.7萬噸。2012年焦炭月度產(chǎn)量增長(zhǎng)率在3月份達(dá)到最高值之后一直維持下降趨勢(shì)。焦炭行業(yè)的限產(chǎn)措施將會(huì)在一定程度上緩解產(chǎn)能過剩給價(jià)格帶來的壓力。

　　鋼廠提價(jià)帶來調(diào)價(jià)空間

　　根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，萬鋼、柳鋼、安鋼、濟(jì)源鋼廠、昆鋼國慶期間每噸分別上調(diào)螺紋鋼價(jià)格120元、80元、152.2元、50元、70元。在庫存相對(duì)偏低的水平下，與去年同期的價(jià)格相比，目前螺紋鋼等鋼材價(jià)格相對(duì)偏低。這使得鋼廠挺價(jià)意愿濃厚，鋼價(jià)上調(diào)在提高鋼企盈利水平的同時(shí)，也會(huì)打開焦炭的調(diào)價(jià)空間。與9月初相比，上海地區(qū)螺紋鋼報(bào)價(jià)上調(diào)幅度達(dá)11%左右，而全國各主要地區(qū)的焦炭?jī)r(jià)格最高上調(diào)4%左右。焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)一般具有滯后性，這種調(diào)價(jià)預(yù)期會(huì)給焦炭期貨價(jià)格帶來一定提振。

來源：中國證券報(bào)