2月份以來(lái)，焦炭期貨由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，春節(jié)前維持1月份上漲格局，春節(jié)后則隨著下游需求的轉(zhuǎn)弱，重心不斷下移。加之“國(guó)五條”出臺(tái)等宏觀因素影響，焦炭從前期的2000元/噸附近回落至1800元/噸，跌幅超過6%。考慮到上游煉焦煤成本支撐將有所減弱，下游需求則依然維持弱勢(shì)，后期焦炭?jī)r(jià)格仍有下行空間。
　　
　　煉焦煤成本支撐有所減弱
　　
　　3月份大部分煤礦將復(fù)產(chǎn)，下游需求旺季的來(lái)臨也使得煤礦生產(chǎn)意愿加大，3月份煉焦煤產(chǎn)量環(huán)比上升的可能性較大。但1―2月份的安全生產(chǎn)狀態(tài)并不太理想，平均每起事故死亡人數(shù)同比增加27.85%，預(yù)計(jì)“兩會(huì)”期間安監(jiān)力度將有所增大。
　　此外，目前鋼廠自有焦化廠和獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存達(dá)到1115.8萬(wàn)噸，其中鋼廠庫(kù)存在712.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠庫(kù)存在403.5萬(wàn)噸，已經(jīng)接近2012年以來(lái)732.7萬(wàn)噸和440.9萬(wàn)噸的高位，需求空間增加恐有限。隨著煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，3月份國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量將會(huì)回升，但受到“兩會(huì)”限產(chǎn)以及相關(guān)煤礦政策的影響，煉焦煤漲幅有限。雖然下游鋼廠和獨(dú)立焦化廠對(duì)其庫(kù)存需求增加空間有限使得煉焦煤價(jià)格仍將維持在高位，但是對(duì)焦炭的成本支撐力度將會(huì)有所下降。
　　
　　下游實(shí)質(zhì)性需求仍難好轉(zhuǎn)
　　
　　在前期訂單執(zhí)行較好和出廠價(jià)持續(xù)上漲的背景下，2月份鋼廠生產(chǎn)積極性普遍較高，加之鋼廠高爐降負(fù)成本較高，生鐵產(chǎn)量維持高位為常態(tài)。因此產(chǎn)量帶動(dòng)焦炭實(shí)際需求，更多地體現(xiàn)在鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)需求和對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的接受程度上。
　　國(guó)內(nèi)部分鋼廠春節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，使得目前焦炭庫(kù)存尚可，整體維持在10―15天左右，部分較高庫(kù)存達(dá)到20天以上。春節(jié)后運(yùn)輸條件改善，部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)積極性減弱，加之終端需求不理想，鋼廠漲價(jià)乏力，企業(yè)出于高成本的考慮，對(duì)原材料進(jìn)行壓價(jià)，但由于原材料中鋼廠對(duì)焦炭溢價(jià)能力較強(qiáng)，部分高庫(kù)存鋼廠率先調(diào)低焦炭采購(gòu)價(jià)格，而焦化廠出于對(duì)市場(chǎng)份額和出貨量的考慮，相繼主動(dòng)下調(diào)焦炭出廠價(jià)格。所以，在焦炭產(chǎn)量有所增加和下游實(shí)質(zhì)性需求難有明顯拉動(dòng)的背景下，焦炭供應(yīng)壓力凸顯。

　　建材原料、成本和螺紋鋼價(jià)格 單位:元/噸
　
　　總體來(lái)看，后期煉焦煤供應(yīng)緊張有所緩解，預(yù)計(jì)煉焦煤價(jià)格仍將維持高位，但對(duì)焦炭的成本支撐力度有所下降。而下游生鐵產(chǎn)量雖然維持高位，但對(duì)焦炭實(shí)際需求拉動(dòng)有限，再加上后期焦炭供應(yīng)環(huán)比將有所增加，供過求格局將使得焦炭有一定的下行空間。

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