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焦炭下方有支撐

2013/7/2 9:42:22       

    焦炭自年初下跌以來,至今跌幅已經(jīng)超過30%,前期利空逐漸出盡。目前煤礦挺價意愿較強、焦化廠限產(chǎn)保價、下游鋼材庫存降低,焦炭下方空間較為有限。
     煤礦挺價意愿較強
     今年以來,國內(nèi)主要煤礦庫存高企,銷售困難。部分煤礦庫存一度達到100萬噸上方,嚴重影響了生產(chǎn)的正常運行,煤礦不得不通過降價優(yōu)惠來促進銷售,降低廠區(qū)庫存,以山西焦煤集團、神華集團為代表的主流煤炭企業(yè)自4月開始下調(diào)出廠報價,至今下調(diào)幅度接近100元/噸。焦煤期貨主力合約也從3月22日的開盤基準價1340元/噸,下跌至1000元/噸附近,跌幅超過15%。經(jīng)過近兩個季度的持續(xù)下行,近期國內(nèi)煉焦煤價格已經(jīng)跌破去年低點,以焦煤主產(chǎn)區(qū)山西太原古交2號焦煤為例,2012年低點為710元/噸,而今年截至6月28日報價為660元/噸,各煤礦盈利狀況堪憂,各大企業(yè)降薪現(xiàn)象非常普遍。山東兗礦集團除一線職工外,中層降薪20%—30%。目前原煤價格已經(jīng)迫近煤礦成本價,煉焦煤價格繼續(xù)下行的空間已經(jīng)不大。盡管近期市場依然沒有大幅改善的跡象,然而,煤礦報價的調(diào)整幅度逐漸趨于謹慎,價格波動的范圍明顯縮小,煤企挺價意愿正在增強。
     焦化企業(yè)限產(chǎn)保價
     持續(xù)下行的焦炭價格對焦化企業(yè)形成沖擊,焦化企業(yè)限產(chǎn)幅度逐步增加。盡管之前煉焦煤價格的大幅下行疏解了焦化企業(yè)的成本端壓力,同時,“以化養(yǎng)焦”的模式也為焦化企業(yè)贏得了一定的利潤空間。但在鋼廠的持續(xù)打壓下,焦化企業(yè)難逃虧損經(jīng)營的局面,多數(shù)焦企在加上副產(chǎn)品效益的情況下,每生產(chǎn)一噸焦炭仍虧損100元以上。在虧損壓力下,焦化廠不得不減產(chǎn)限產(chǎn)減少供應(yīng),近期東北地區(qū)焦化廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)下調(diào)至52%,限產(chǎn)幅度接近一半。同時,經(jīng)歷了接近半年的下跌之后,獨立焦化廠庫存已經(jīng)得到了有效的消耗,河北地區(qū)焦化廠采用“以銷定產(chǎn)”模式,不再囤積庫存,焦炭庫存壓力已經(jīng)得到釋放。鋼廠方面,以按需采購焦炭為主,焦炭庫存同樣處于低位,焦炭現(xiàn)貨價格逐步企穩(wěn)。
     鋼材庫存下降
      6月中旬全國預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量216.4萬噸,增量0.8萬噸,旬環(huán)比增長0.37%,沙鋼日均減量0.45萬噸。粗鋼日均產(chǎn)量維持低位增速,意味著鋼材市場回暖曙光顯現(xiàn)。盡管7月份之后將進入鋼材需求淡季,鋼材價格面臨進一步下跌的風險。然而,市場對于淡季需求降低的預(yù)期已經(jīng)反映于期貨價格之中,鋼價的下跌風險已部分釋放。與此同時,鋼廠在淡季來臨之前主動減產(chǎn)也緩解了未來的供給壓力。去年四季度同樣是淡季,但螺紋鋼期貨價格從9月中旬的3300元/噸一路反彈至4200元/噸,反彈幅度超過25%。因此,淡季到來并非意味著鋼材價格就必然下跌。
總之,經(jīng)過前期的大幅下挫,焦炭下跌的動能正在衰竭,目前煤礦挺價意愿較強、焦化廠限產(chǎn)保價、下游鋼材庫存降低,焦炭下方空間較為有限。操作上,建議前期空單可逢低平倉,降低操作風險。

來源:期貨日報

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