焦炭期貨主力合約自今年2月初以來一路下跌，直到7月初企穩(wěn)反彈，然后在9月初又開始緩慢回落。近期焦炭期貨價格繼續(xù)下行，表明供需矛盾并沒有好轉(zhuǎn)。截止11日，焦炭主力1405合約報收1571元/噸，較上周一下跌34元/噸，持倉量與成交量基本不變，市場交投較活躍。
　　分析來看，首先庫存水平偏高。近期焦炭庫存有所上漲。截止到11月5日，天津港庫存量達到244.97萬噸，周增加了1.1萬噸。連續(xù)1個月處于240萬噸之上，同比高出20%，庫存量偏高。
　　環(huán)保政策減少焦炭需求。根據(jù)國務院部署，目前北京、天津、烏魯木齊等地已著手開展煤炭消費總量控制措施。環(huán)保部近日對外公布的《環(huán)境空氣細顆粒物污染防治技術(shù)政策 (試行)》(征求意見稿)也認為，應將能源利用作為防治細顆粒物污染的重點領(lǐng)域，實行煤炭總量控制，大力發(fā)展清潔能源。在特大型城市核心區(qū)域應實行能源無煤化。
　　淘汰落后產(chǎn)能政策減少焦炭需求。10月15日國務院發(fā)布關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見指出，嚴禁建設新增產(chǎn)能項目，分類妥善處理在建違規(guī)項目，全面清理整頓建成違規(guī)產(chǎn)能，并堅決淘汰落后產(chǎn)能，引導產(chǎn)能有序退出。要堅決控制增量、優(yōu)化存量，深化體制改革和機制創(chuàng)新，加快建立和完善以市場為主導的化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾長效機制。此次化解過剩產(chǎn)能的行業(yè)主要是鋼鐵、水泥、玻璃等，而這些行業(yè)恰是焦炭的重點下游產(chǎn)業(yè)。
　　CPI漲幅創(chuàng)8個月新高。國家統(tǒng)計局11月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲3.2%，較9月回升0.1個百分點，創(chuàng)8個月新高，專家對此表示，物價處于溫和上升的態(tài)勢，但全年3.5%的物價目標仍可完成。
　　固定資產(chǎn)投資增速放緩。國家統(tǒng)計局11月9日公布數(shù)據(jù)顯示，2011年1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）351669億元，同比名義增長20.1%，增速比1-9月份回落0.1個百分點。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.43%。
　　房地產(chǎn)投資增速放緩。國家統(tǒng)計局11月9日公布數(shù)據(jù)顯示2013年1-10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68693億元，同比增長19.2%，增速比1-9月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資47222億元，增長18.9%，增速回落0.6個百分點，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.7%。
　　目前焦炭的庫存水平仍然處于歷史較高水平，且近期有小幅上升的表現(xiàn)，這也導致近期焦炭價格的一路下跌。中期來看，行業(yè)層面的淘汰落后產(chǎn)能和環(huán)保措施會導致焦炭需求減少，宏觀層面的投資增速放緩和CPI上升帶來的偏緊貨幣政策預期都將導致焦炭價格在后期逐漸走低。建議近期密切關(guān)注焦炭主力1405合約1480-1530的支撐區(qū)間，如果無法有效站穩(wěn)，焦炭將繼續(xù)保持弱勢下跌。

來源：申銀萬國