從六月初到7月中旬，一個(gè)半月的時(shí)間里，焦炭和焦煤雙雙大漲，其中焦炭漲幅近30%，焦煤稍弱但漲幅亦超20%�，F(xiàn)貨上，上周焦炭再度上漲50元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前期焦炭?jī)r(jià)格過(guò)低，多數(shù)焦化廠達(dá)到行業(yè)盈虧平衡線，焦炭這波上漲源于焦化廠利潤(rùn)修復(fù)。受焦化廠需求帶動(dòng)，以及近期進(jìn)口煤收縮影響，焦煤隨之大漲。

焦化廠利潤(rùn)修復(fù)

帶動(dòng)焦炭大漲

“焦炭上漲是因?yàn)榻够瘡S有利潤(rùn)修復(fù)的需求”，一位焦炭現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，前期焦炭?jī)r(jià)格大幅下挫，接近行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)，甚至部分焦化廠已經(jīng)開(kāi)始虧損，焦企主動(dòng)減產(chǎn)，焦炭庫(kù)存下降。但是下游鋼廠利潤(rùn)比較好，鋼廠對(duì)焦炭的需求支撐了焦炭的價(jià)格，進(jìn)而帶動(dòng)原料焦煤的漲價(jià)，目前黑色系的利潤(rùn)從下游向上游傳遞。

上周主流地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格基本落實(shí)上漲50元/噸，鋼廠方面接受態(tài)度良好，現(xiàn)山西地區(qū)主導(dǎo)焦企發(fā)起第三輪漲價(jià)，提漲幅度為50元/噸，河北、山東地區(qū)焦企伺機(jī)而動(dòng)，欲下周向鋼廠提漲50元/噸，第三輪焦炭?jī)r(jià)格提漲即將拉開(kāi)帷幕。

業(yè)內(nèi)人士李小龍也持同樣觀點(diǎn)，他對(duì)記者表示，本次焦炭?jī)r(jià)格上漲核心邏輯在于利潤(rùn)分配，而不是供需錯(cuò)配�！颁搹S利潤(rùn)這么高，原料去分一些也是應(yīng)該的，目前鋼廠利潤(rùn)在1000多元/噸，山西焦化廠利潤(rùn)在100多元/噸左右，焦化廠的利潤(rùn)恢復(fù)正常”，他說(shuō)。

焦煤上漲一方面是由于焦化廠需求提振，另外一方面源于近期進(jìn)口煤的影響。業(yè)內(nèi)人士張曉峰告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，焦炭屬于環(huán)保壓制，產(chǎn)量不能提升，供給不夠，而焦煤是反向作用。前期焦化廠的煤炭庫(kù)存比較少，需求提升帶動(dòng)焦煤上漲，所以焦煤漲價(jià)滯后于焦炭。

據(jù)國(guó)投安信期貨，自本周開(kāi)始，蒙古國(guó)進(jìn)入一年一度的那達(dá)慕大會(huì)假期，海關(guān)閉關(guān)一周至7月17日。但當(dāng)?shù)厮緳C(jī)可能休假時(shí)間較長(zhǎng)，實(shí)際蒙古方面完全恢復(fù)生產(chǎn)與運(yùn)輸需要等到7月底，進(jìn)口煤這段時(shí)間在一定程度上受限。

“雙焦”能否繼續(xù)大漲

后期需看兩點(diǎn)

在雙焦大漲之后，業(yè)內(nèi)人士對(duì)其中長(zhǎng)期走勢(shì)看好，但對(duì)短期內(nèi)繼續(xù)大漲則表示謹(jǐn)慎。一方面，環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致焦炭沒(méi)有提產(chǎn)的空間，而且在環(huán)保治理的過(guò)程中，焦化廠有部分固定資產(chǎn)的投資，也會(huì)相應(yīng)增加成本，焦炭?jī)r(jià)格會(huì)受到支撐。另一方面，目前焦化廠利潤(rùn)已經(jīng)修復(fù)，當(dāng)前的高溫天氣會(huì)影響下游鋼廠開(kāi)工率，也會(huì)影響工地施工，近期鋼材現(xiàn)貨成交已經(jīng)稍顯冷淡，若螺紋回調(diào)，焦炭則難以獨(dú)善其身。

李小龍認(rèn)為，目前焦化廠100多元/噸的利潤(rùn)已經(jīng)正常，在利潤(rùn)修復(fù)行情走完之后，則是環(huán)保限產(chǎn)和下游鋼廠開(kāi)工率的問(wèn)題，由于環(huán)保限產(chǎn)，焦化廠的焦炭庫(kù)存并沒(méi)有大幅提升。而當(dāng)前高溫天氣下，鋼廠開(kāi)工率和工地開(kāi)工率均可能受影響。

張曉峰向記者表示，目前焦炭港口倉(cāng)單價(jià)1800-1900元/噸，跟期貨主力合約價(jià)格幾乎平水，但是一般情況下，期貨需要貼水200多元/噸。而且目前山西焦化廠利潤(rùn)在100多元/噸左右，利潤(rùn)已經(jīng)恢復(fù)正常，所以短期內(nèi)焦炭進(jìn)一步上漲的壓力增加。

而長(zhǎng)期來(lái)看，觀其下游，一般來(lái)說(shuō)鋼廠從10月份開(kāi)始檢修，但是按照目前的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)來(lái)看，后期檢修的可能性不大，鋼材庫(kù)存較低，即便需求有所減少，但是市場(chǎng)積極性不會(huì)減少，所以需求端的支撐可能一直存在。

但是，焦炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，長(zhǎng)期來(lái)看焦炭基本面向好，但是后期需要警惕的是環(huán)保限產(chǎn)因素的消失�！�9月份焦化廠的環(huán)保設(shè)施上全以后，可能會(huì)提產(chǎn)，而焦化行業(yè)是相對(duì)松散的一個(gè)行業(yè)，不能統(tǒng)一的去做一些排產(chǎn)計(jì)劃，有利潤(rùn)就會(huì)大幅增產(chǎn)”，他說(shuō)。

在焦煤上，則主要關(guān)注進(jìn)口煤的影響。國(guó)投安信認(rèn)為，等后期那達(dá)慕大會(huì)、內(nèi)蒙古自治區(qū)70周年大慶以及治沙大會(huì)等事件的影響沖擊逐漸消除，蒙古煤會(huì)隨著國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格的回暖而逐漸實(shí)現(xiàn)放量過(guò)程。屆時(shí)對(duì)應(yīng)的將是國(guó)內(nèi)接近取暖季煤礦保供應(yīng)的放量階段，因此后期蒙古煤供應(yīng)的恢復(fù)也將成為對(duì)反彈后煤價(jià)施壓的因素之一。