1、需求方面：上周終端需求季節(jié)性回落，但在鋼材保持去庫，鋼廠利潤適中的情況下，長流程鋼廠高爐生產(chǎn)意愿較高， 保持提產(chǎn)狀態(tài)，鐵水產(chǎn)量不斷增加，247家鋼廠鐵水日產(chǎn)量增至246萬噸，焦炭高需求仍在持續(xù)。

 2、供給方面：上周焦炭限產(chǎn)擾動不斷，涉及區(qū)域有山西、山東，其中山西汾陽、太原禁止白天出焦，而山東的“以煤 定產(chǎn)”政策限產(chǎn)范圍暫未擴(kuò)大，230家焦化廠日產(chǎn)量66.1萬噸，環(huán)比持平，國內(nèi)焦炭供給仍有缺口。

 3、庫存方面：近期焦炭供需偏緊，總庫存繼續(xù)去化。結(jié)構(gòu)方面，焦化廠繼續(xù)去庫，銷售良好；在高爐提產(chǎn)，日耗增加 后，鋼廠加大采購力度，庫存仍在下降；部分貿(mào)易商惜售，港口庫存變化不大。預(yù)計(jì)6月份焦炭仍將維持去庫存。

 4、基差方面：上周現(xiàn)貨提第五輪提漲落地，港口準(zhǔn)一價(jià)漲至1880元/噸，而期價(jià)震蕩反彈，目前09合約上漲至1970 元/噸，高于港口現(xiàn)貨價(jià)格，基差約10元/噸，已充分反映第五輪提漲，終端需求回落后，市場對期貨的估值趨于謹(jǐn)慎。 

5、利潤方面：焦炭利潤在300-400元/噸，由于供需偏緊，短期高利潤仍將持續(xù)，但中長期來看，焦炭利潤偏高估。

 6、整體來看：當(dāng)前影響焦炭價(jià)格是高需求和供給擾動。由于鐵水產(chǎn)量較高，供給難以匹配需求，現(xiàn)貨仍較為堅(jiān)挺，仍 有第六輪提漲預(yù)期，期價(jià)已部分反映現(xiàn)貨提漲，短期內(nèi)將高位震蕩，同時(shí)需關(guān)注需求的持續(xù)性與焦炭限產(chǎn)的執(zhí)行情況。 操作建議：高位震蕩，區(qū)間操作。 風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求超預(yù)期、限產(chǎn)執(zhí)行超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；焦煤成本坍塌、限產(chǎn)不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）